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　　对于投资者关心量化策略是否会长期有效的问题，拉长时间来看，某一个量化策略能获取的超额收益大概率会逐年递减。2015年左右，当时不论学术界还是业界都认为，小盘风格可以作为非常强的阿尔法收益的来源。不过到了2017年，随着广义价值投资策略的兴起，上市公司的基本面变得越来越重要，小盘因子风采不再，取而代之的是我们现在比较熟悉的价值因子、成长因子、质量因子等偏向于基本面信息的因子。但是，好景不长，在大部分投资者对上市公司的历史财务数据熟悉之后，一些投资者转而关注更多预测未来的信息，这时候分析师预期因子应运而生。

　　Alpha因子通常可以分为基本面因子和价量因子。基本面因子依赖的数据源，以财务报表数据为主，包含一些分析师预期等，相较于实时变动的k线图，数据更新的频率较慢。而价量因子的数据时时刻刻都在更新。当市场发生比较重大的投资机会时，基本面因子的反应不太及时。很多重大政策出台后，可能会衍生一些比较好的主题投资机会，但是这些公司很多可能处于亏损状态，基本面数据很差，但新的政策因素或给这些公司带来广阔的发展前景，这时候基本面因子的有效性就会降低。此外，市场波动较大、以及市场成交量较大的情况下，价量因子的表现可能会更好一些。

　　董梁：建议投资者选择规模适中、有较长历史、长期收益稳健的量化基金。规模适中指规模不要过小，也不要过大。规模过小的基金可能不能参与新股申购，规模过大，例如大几十亿的基金存在超出策略容量的风险，且资金量越大，获取超额收益的能力有可能下降；有较长历史，指的是基金至少成立2年以上，因为成立时间越长，就越可以考察基金过往的业绩表现；长期收益稳健是指基金能够长期、稳定地获取相对业绩比较基准的超额收益，可以用信息比率来衡量，信息比率越高越好。

　　循着这个逻辑，在目前的时间节点，我建议大家关注双创50指数，即中证科创创业50指数。这个指数从科创板、创业板中选取市值最大的50只个股作为成分股。这些个股大多来自新兴产业，包括当前比较热门的主题赛道，例如芯片、医药生物、高端装备、新能源相关产业、数字创意产业等。从指数选样的方法就可以看出，双创50指数具备高成长和高弹性。加上该指数既融合了科创板的硬科技，又融合了创业板的高端制造，产业分布更为全面均衡。此外，经过2022年的深度调整，双创50指数成分股的估值大多处于低位，当前有较高的投资性价比。